El nombramiento de Aramco como jefe del directorio es el último problema ESG de BlackRock

Anuncio

Apoyado por

Fink se encuentra una vez más a la defensiva, con BlackRock nombrando al jefe del gigante petrolero saudí Aramco como miembro de su junta directiva. Los analistas dicen que la medida se trata de dinero, no de óptica.

Por Maureen Farrell

Durante años, Larry Fink, director ejecutivo del gigante administrador de activos BlackRock, ha estado transmitiendo un mensaje a las empresas estadounidenses: los objetivos ambientales, sociales y de gobernanza deben ser fundamentales en la forma en que las empresas hacen negocios.

Entonces, cuando BlackRock anunció en julio que nombraría a Amin Nasser, director de la compañía petrolera más grande del mundo, Aramco, como miembro de su junta directiva, los inversionistas y políticos inmediatamente criticaron al Sr. Fink por lo que dijeron que era su hipocresía.

"Esto no está en línea con todo lo que BlackRock ha estado diciendo durante los últimos cinco años sobre ser un líder en la economía verde", dijo Giuseppe Bivona, director de inversiones de Bluebell Capital, un fondo de cobertura en Londres, que ha estado pidiendo La destitución del Sr. Fink por su manejo de las inversiones en compañías de combustibles fósiles.

Es el último ejemplo de la situación cada vez más difícil en la que se encuentra Fink: su defensa de los criterios ESG ha generado acusaciones de capitalismo "despertado" por parte de la derecha, mientras que su aceptación de las empresas energéticas ha molestado a los de la izquierda. El revés político ha hecho que a Fink le resulte más difícil hacer su trabajo diario de encontrar nuevas fuentes de dinero que BlackRock –que supervisa 9 billones de dólares en activos– necesita para impulsar el crecimiento y mantener contentos a los accionistas.

"Como era de esperar, Larry sigue el dinero", dijo Terrence Keeley, ex jefe del grupo de instituciones oficiales de BlackRock, que supervisó los fondos soberanos, las pensiones y los bancos centrales. “Pronto Arabia Saudita tendrá el fondo soberano más grande del mundo”, dijo Keeley, que dirige 1PointSix, una firma de asesoría.

Cortejar dinero proveniente del petróleo de Medio Oriente no es nuevo para Fink, pero el nombramiento de Nasser es el esfuerzo más reciente y potencialmente más importante para profundizar esos vínculos, dado el chorro de dinero que Arabia Saudita está ansiosa por gastar, dijeron analistas.

BlackRock ha tenido miembros en su junta directiva de países de Medio Oriente desde 2008. Los fondos de inversión respaldados por el estado de Arabia Saudita, Abu Dhabi, Kuwait y Qatar cuentan con cientos de miles de millones de dólares ganados por la venta de petróleo al mundo, y son inversionistas activos. Fink ha presionado a esos fondos soberanos para que se conviertan en accionistas de BlackRock. También se ha asociado con ellos para realizar inversiones privadas, que suelen ser más rentables que el negocio tradicional de fondos cotizados en bolsa de BlackRock.

BlackRock se negó a permitir que Fink estuviera disponible para una entrevista. En un comunicado se dijo que los más de 40 años de Nasser en Aramco "le dan una perspectiva única sobre muchos de los temas clave que enfrentan nuestra firma y nuestros clientes". Aramco se negó a permitir que Nasser estuviera disponible para una entrevista.

La decisión de agregar a Nasser irritó a Brad Lander, el contralor de la ciudad de Nueva York.

"En un momento en que las instituciones financieras necesitan adoptar un enfoque colectivo para abordar los riesgos financieros del cambio climático, los accionistas de BlackRock esperan directores climáticamente competentes, no conflictivos con el clima", dijo Lander en un comunicado. Los fondos de pensiones de la ciudad de Nueva York administran aproximadamente 250 mil millones de dólares.

Fink, cofundador de BlackRock en 1988, empezó a hablar de ESG hace algunos años. En su carta anual de 2020 a los directores ejecutivos, escribió que BlackRock pondría “la sostenibilidad en el centro de nuestro enfoque de inversión”. En negrita, añadió: “Cada gobierno, empresa y accionista debe enfrentar el cambio climático”.

Últimamente, Fink se ha visto obligado a defender (e incluso restar importancia) a su postura sobre ESG. Muchos altos líderes republicanos han criticado lo que consideran una inversión activista de BlackRock. El año pasado, algunas pensiones estatales retiraron lo que equivalía a varios miles de millones de dólares en activos, aunque BlackRock dijo que había añadido cientos de miles de millones en nuevos activos de pensiones estadounidenses.

La izquierda también se ha abalanzado sobre Fink. Los activistas climáticos protestan regularmente frente a la sede de BlackRock en Nueva York, criticando a la empresa por socavar su impulso para luchar contra el cambio climático.

Fink, de 70 años, dijo en el Festival de Ideas de Aspen en junio que había dejado de usar el término ESG porque los políticos lo habían “convertido en un arma”. BlackRock también pasó gran parte de 2022 recordando al mundo que sus “clientes son algunos de los mayores inversores en la industria energética”.

BlackRock, al igual que sus pares, construyó gran parte de su negocio ofreciendo fondos indexados de bajo costo, que representan la mayor parte de su negocio y continúan creciendo. Pero Fink ha presionado al administrador de activos, a diferencia de Vanguard y Fidelity, para que invierta en áreas más rentables como asesoría, gestión de riesgos, infraestructura y activos alternativos.

La estrategia de BlackRock ha recompensado a los inversores a largo plazo. A finales de 2022, sus acciones subieron un 7.700 por ciento desde su oferta pública en octubre de 1999, en comparación con el 365 por ciento del índice bursátil S&P 500. Su capitalización de mercado es de casi 110 mil millones de dólares.

Para los inversores, un valor clave de la empresa es su capacidad para reunir más activos y aumentar los ingresos, algo que se vuelve cada vez más desafiante dado el tamaño de BlackRock. En comparación con los 9 billones de dólares de BlackRock, dos de sus dos rivales más cercanos, Vanguard y Fidelity, administran aproximadamente 7 billones y 4 billones de dólares en activos.

Michael Brown, analista de KBW, una firma de banca de inversión, escribió en una nota de investigación reciente que BlackRock justificaba una valoración superior a la de sus pares porque tenía más oportunidades de crecimiento.

Fink ha dicho a los empleados de BlackRock y a otras personas que Medio Oriente (y Arabia Saudita en particular) son importantes para el futuro de la empresa.

El Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita es uno de los fondos soberanos más grandes del mundo, con un estimado de 777 mil millones de dólares, principalmente de su participación en acciones de Aramco, según el Instituto del Fondo Soberano. Habiendo comenzado a invertir fuera de Arabia Saudita recientemente, es uno de los fondos menos explotados del mundo.

Además, el reino está haciendo enormes inversiones en infraestructura dentro de sus fronteras, e incluso está construyendo una ciudad desde cero. BlackRock ha invertido y asesorado en algunos de estos proyectos.

Cuando BlackRock anunció el nombramiento de Nasser, la firma señaló que había convertido a Aramco en “un líder en la transición energética global”. Sin embargo, Aramco ha dicho que está aumentando su producción de petróleo y gas en los próximos años. También ha rechazado los esfuerzos de las organizaciones globales para reducir el uso de petróleo, incluso en la cumbre climática global de las Naciones Unidas de 2022 en Egipto.

A pesar de que los comentarios del Sr. Fink sobre el medio ambiente y otras cuestiones sociales han cambiado, en gran medida se ha mantenido firme en su apoyo e interés en Arabia Saudita. Por lo general, visita el reino tres o cuatro veces al año, dijo Fink en una entrevista con CNBC. Viajó allí dos veces en los últimos 18 meses, pero aún no lo ha visitado este año, dijo un portavoz de BlackRock.

En junio de 2018, Fink fue coanfitrión de un evento de varios días con el príncipe heredero Mohammed bin Salman en su palacio de verano en Jeddah, donde invitaron a aproximadamente 150 jefes de estado y jefes de importantes firmas financieras de todo el mundo.

Meses después, en octubre de 2018, el príncipe Mohammed ordenó el asesinato del periodista Jamal Khashoggi. Fink, como la mayoría de los otros directores ejecutivos y jefes de estado, se negó a asistir a una conferencia global de inversión programada para una semana después de la muerte de Khashoggi, aunque Fink intervino personalmente para ver si el reino retrasaría la conferencia. No lo haría.

Si bien Fink calificó el asesinato de Khashoggi como “horrible”, también dijo que no “huiría” de hacer negocios con Arabia Saudita.

En abril de 2019, cuando Aramco aprovechó los mercados internacionales por primera vez con un acuerdo de deuda de 12 mil millones de dólares, BlackRock estaba entre los mayores suscriptores. .

Fink también buscó personalmente atraer al fondo soberano de Arabia Saudita y otros fondos estatales de Medio Oriente para que compraran acciones de BlackRock.

Cuando el mayor accionista de BlackRock, PNC Financial Services en Pittsburgh, quiso vender su participación de aproximadamente el 22 por ciento en la empresa a principios de 2020, Fink le dijo al director ejecutivo de PNC, William Demchak, que quería ayudar a elegir a los nuevos accionistas, según a personas con conocimiento del trato. Aunque el interés del Sr. Fink era comprensible dada la enorme porción de las acciones de BlackRock, los banqueros y otros asesores se sorprendieron por su nivel de participación en el acuerdo.

Fink llamó a los jefes de muchos fondos soberanos de Oriente Medio, incluido el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, dijeron las personas, y rápidamente los incorporó como inversores en una venta de acciones de aproximadamente 13.000 millones de dólares.

Fink continúa integrando BlackRock en el trabajo de Aramco y las finanzas de Arabia Saudita. Arabia Saudita contrató a BlackRock para asesorar al reino sobre su recién creado fondo de 50 mil millones de dólares dedicado a proyectos que mejoran su infraestructura. En diciembre de 2021, BlackRock lideró un consorcio de inversores que gastó 15.500 millones de dólares para comprar una participación del 49 por ciento en el gasoducto de gas natural de Aramco.

Nasser, que ocupará un puesto en la junta que dejó vacante Bader M. Alsaad, ex director del fondo soberano de Kuwait, no ha perdido el tiempo para ponerse manos a la obra. A mediados de julio, poco después de su nombramiento, el ejecutivo saudí viajó a Francia y Alemania para asistir a reuniones del consejo, donde los directivos también se reunieron con clientes de BlackRock.

Maureen Farrell es reportera de negocios y cubre un amplio espectro que incluye capital privado, fondos de cobertura y multimillonarios. Más sobre Maureen Farrell

Anuncio